大部分首募仅2亿 债基发行跌入冰点

  债基发行市场跌入冰点。统计显示,今年1月债券基金发行总数不足全部基金发行数量的三分之一,且大部分成立规模刚刚达到2亿元最低标准,这与过去两年债基发行独大的局面,已不可同日而语。

  发行规模陷入冰点

  来自银河证券的统计显示,2017年1月全市场共新发行基金96只,其中发行开放式债基27只,封闭式债基5只。从发行规模上看,已有首募数据的债券基金大部分都是刚刚达到2亿元成立下限。

  从过往动辄几十亿元规模,到目前的艰难成立,债券基金发行已经彻底陷入冰点。

  伴随惨淡规模的是业绩差强人意。据统计,截至1月末,主动管理型债券基金平均取得0.20%的净值增长率,东吴增利、华商稳定增利、信诚新双盈分别以2.09%、2.08%、1.84%的收益率位列前三。

  而亏损幅度较高的债券型基金多以投资国债为主,因国债流动性较高,在市场遭遇资金紧张时更易被抛售,其中表现最差的是工银瑞信政府债A、景顺长城景颐宏利C、南方中债10年期国债C,亏损幅度分别为2.85%、2.16%和2.01%。

  分析人士指出,债市此前之所以能维持长达近三年的牛市,一方面是因为资产荒,另一方面是经济基本面的压力,去年末债市剧烈调整的根本原因也在于此。

成交继续回暖 大盘震荡分化

  周二,市场成交量继续回暖,但资金的持续回流却未能推动股指延续周一的普涨行情,沪指在震荡中收出十字阴线。分析人士指出,经济增长仍有望在一季度延续去年四季度的惯性,且近期改革红利释放或提升市场的风险偏好,可关注受益于国企改革的蓝筹股以及受益于去产能的相关行业和个股。

  昨日,沪深两市小幅低开之后,受石油、券商等权重行业的拖累震荡走低,沪指盘中下探5日均线,创业板指盘中一度跌近1%。尾盘,股指在贵金属、保险等行业的抬升中企稳回升。

  截至收盘,三大股指均小幅下跌。上证指数报收于3153.09点,下跌0.12%;深证成指报收10055.57点,下跌0.23%。创业板指报收于1889.13点,下跌0.60%。

  从整体盘面来看,市场热点较为分散,次新股板块中的个股表现有所分化,且仍未出现可持续引领市场热点的板块。其中,水泥建材行业表现不俗,天山股份、上峰水泥收盘涨停,青松建化、祁连山等多只水泥股也涨逾4%。而石油、券商、工程建设等权重行业则全天表现不佳,拖累大盘。

  申万宏源证券分析师认为,虽然市场对春季行情有所期待,但节后市场的整体表现差强人意。尽管短期内加息的可能性不大,但中期资金价格逐渐抬升的预期升温,节后还将有大量资金集中回笼,或对市场形成一定制约。

认购期权全线下跌

周二,50ETF震荡下行,收于2.335元,下跌0.008元,跌幅为0.34%。受此影响,50ETF2月认购期权全线下跌,2月认沽期权涨跌互现。其中,2月平值标准认购期权“50ETF购2月2350”节节收低,最终收报0.0155元,跌24.39%;2月平值标准认沽期权“50ETF沽2月2350”震荡收高,最终收报0.0263元,涨19.55%。

成交方面,周二期权成交量下降,持仓量增加。成交量方面,单日成交345150张,较上一个交易日减少41819张,减幅为10.81%。其中,认购期权成交195048张,认沽期权成交150102张。期权成交量认沽认购比(PCRatio)为0.77,上一交易日为0.87。持仓方面,期权持仓总量增加3.53%至1272206张。成交量/持仓量比值为27.13%。

波动率方面,2月平值认购合约“50ETF购2月2350”隐含波动率为10.76%;2月平值认沽合约“50ETF沽2月2350”隐含波动率为10.09%。

光大期货期权部张毅表示,昨日50ETF震荡下行,鸡年开局的前三个交易日50ETF均为阴线,且成交金额较节前都有所减少,总体来看市场缺乏明显的方向。

押注市场回暖 融资客祭出“回马枪”

截至2月6日,沪深两市两融余额连续第二个交易日回升,达到8776.26亿元,占A股流通市值的2.20%。相对2月3日的8727.39亿元,增加48.87亿元。其中,沪市融资余额为5050.94亿元,相对前一交易日增加35.07亿元,增幅0.7%。深市融资余额为3693.19亿元,相对2月3日的3681.21亿元,增加11.98亿元,增幅0.33%。

分析人士指出,近两交易日市场窄幅震荡,但个股活跃度有增无减。在当前央行“变相加息”等消息继续发酵的背景下,市场以盘整的方式消化利空,两融余额的连续回升,或表明资金对后市较为看好。

两融余额两连增

截至2月6日,沪深两市两融余额连续第二个交易日回升,报8776.26亿元,占A股流通市值的2.20%。相对2月3日的8727.39亿元,增加48.87亿元。其中沪市两融余额为5078.24亿元,深市两融余额为3698.02亿元。融资余额则为8744.13亿元,融券余额为32.3亿元。

2016年美长期共同基金净赎回创新高

根据美国投资公司协会(ICI)2月1日数据,2016年美长期共同基金(共同基金中刨去货币市场基金之后剩余部分)全年净赎回1983.41亿美元,赎回量为近三年来最高。与多数人预计不同的是,特朗普上任后为股市带来的乐观情绪并未传导到股票基金;同样出乎意料的是,加息并未对债基资金流向造成显著影响。

股基:资金流出挡不住

特朗普当选之后许诺将斥巨资进行基础设施建设。尽管当时包括债王比尔格罗斯在内的美国投资者认为特朗普执政期间能不能兑现允诺、能兑现多少都很难说,不过市场似对这一利好照单全收,大选后股市呈现乐观行情,去年11月、12月道指上涨8.73%。

然而股市的乐观情绪并未传导到股票基金。2016年股票型基金净赎回量创三年来新高,从2015年的766.99亿美元增加到2592.02亿美元,其中大选当月的11月以及随后的12月净赎回合计1084.68亿美元,接近全年净赎回量的一半。

市场人士指出,去年11月、12月股基赎回可部分归于季节性因素。从近三年的数据看,11月、12月均为一年中股基赎回量较大的月份。2014年股票型基金全年呈现净申购,但11月、12月两月净赎回量合计263.61亿美元。2015年同期净赎回量合计573.81亿美元,占全年净赎回量的一半以上。

债基经理修订操盘手册

  “今年不敢定回撤目标,首要目标是实现业绩基准,完成资金方的委托。”北京某百亿级债券私募的投资经理王东(化名)称。去年底的“阵痛”还未痊愈,春节后央行的“隐性加息”再让债市进入长时间的磨底期。

  在此背景下,债券机构一方面修订操盘手册,缩久期、降杠杆,以防御姿势准备“过冬”;另一方面,国债期货投资者更是“跑步进场”,加大对衍生品的运用以加强组合中的对冲功能。

  防御姿势准备“过冬”

  春节后,央行在公开市场操作及常备借贷便利操作(SLF)上,再度对各中短期限资金利率进行上调,被视为隐性加息,这对本已偏弱的债市无疑是“雪上加霜”。

  “虽然已经过去近四个月,但债市调整远未结束。目前总体策略是缩久期、降杠杆,依靠短久期的信用债作为底仓配置,采取减持的防御姿势。事实上,这也是我们自去年11月以来一直在做的动作。”王东明确地判断道。

他指出,关键性的一点,即自去年三季度末开始,全球债券的利率拐点逐步显现,全球国债的负利率被渐渐消灭掉,尤其美国进入加息周期后,带动全球整体利率的回调,德国、日本、中国国债的变化即是佐证。再加上中美国债之间极强的相关性很强,他们不会选择在此时点有任何加仓的动作。

“紧箍咒”下 资产配置稳中求胜

  本轮“变相加息”对经济的影响远小于“去杠杆”的指示性意义,在国内经济平稳和通胀持续走高的基础上,也有利于缓解人民币的贬值压力,预计未来“钱会紧但不会荒”。不过,在“内忧”缓解的背景之下,国际市场却“山雨欲来”,大类资产配置格局也再度发生转换:黄金“性价比”再度凸显,高杠杆及利率敏感部门的配置意义下降,包括债券、房地产在内的投资意义将回落,权益类资产和大宗商品则存在结构性机会。

  钱可能“紧”但不会“荒”

  猴年的尾声,就在市场普遍预计春节前流动性将保持平稳,并期待着“放水”的时候,却等来了央行的“另类加息”。1月24日,中国人民银行对22家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2455亿元,其中6个月1385亿元、1年期1070亿元,中标利率分别为2.95%、3.1%,较上期上升10个BP。

监管优化助力资本市场功能发挥

  全国证券期货监管工作会议召开在即,2017年资本市场监管和改革如何推进受到更多关注。业内人士指出,进入2017年30多天以来,中国证监会在加强稽查执法工作、规范发行审核事项、防控金融风险和深化多层次资本市场体系改革等方面做出了一系列部署,将对全年的资本市场发展产生深远影响。同时,2016年中央经济工作会议提出“加大股权融资力度”,也将促进国内投融资结构的进一步变化。

  股权融资格局力求平衡

  加大股权融资力度,被视为降低企业杠杆率的重要举措之一。2016年中央经济工作会议提出,要支持企业市场化、法治化债转股,加大股权融资力度,加强企业自身债务杠杆约束等,降低企业杠杆率。

  数据显示,股权融资市场在2016年较2015年稳中有升,整体金额再创新高,达到18514亿元,同比上涨5%。从融资方式来看,近两年增发在股权融资中占据着绝对主导地位,截至2016年年末,增发融资金额达14993亿元,占所有股权融资金额的81%;首发募资仅为1496亿元,占比为8%;优先股融资有着不错的增长,融资金额1623亿元,占比为9%。

行业协会要求险资提高配置 蓝筹股“春天”来了?

  2017年2月7日,中国保险资产管理业协会有关负责人对新华社表示,保险资金提高对蓝筹股的配置将是大势所趋。有分析师认为,鼓励险资投资蓝筹股对市场构成利好。另外,养老金入市、打新资金配置底仓也对蓝筹股的投资需求带来积极影响。

  鼓励险资投资蓝筹股

  2017年2月7日,中国保险资产管理业协会有关负责人在接受新华社采访时表示,保险机构谋求的是长期稳定收益,现阶段资金配置选择空间并不是很大,适当提高在资本市场中对业绩稳定的蓝筹股的投资配置,对保险资金而言是大势所趋。

  险资历来是A股机构投资者的主力军,某券商策略分析师向《每日经济新闻》记者表示,险资的投资风格与QFII较为类似,偏爱低估值、高股息个股及行业龙头股,另外险资也偏好以医药、食品饮料为代表的必选消费品。

  上述负责人也指出,保险机构应合力维护资本市场稳定,要与上市公司董事会和管理层充分沟通,防范化解冲突,多做与保险主业关联度高的事,少做甚至不做行业跨度较大、自己不熟悉的事,更不能有赚快钱、图暴利的投资行为。

深沪港通节后双向净流入 南向更活跃

  鸡年开市以来,沪港通和深港通资金均实现双向净流入,尤其是沪港通双向资金均加大买入力度,深港通双向资金则继续保持细水长流态势。从成交活跃股情况看,南北向资金“你买你的我买我的”,北向资金热衷于追捧白酒股、家电股和基建股,南向资金则偏爱汽车股、保险股,以及李宁、融创中国、汇控、腾讯等大蓝筹。

  数据显示,鸡年开市以来,沪港通双向资金均加大买入力度,沪股通资金3个交易日累计净流入39.52亿元,其中2月6日大幅净流入21.47亿元,这也是2017年以来最大单日净流入额,昨日沪股通资金也有11.17亿元的净流入。沪市港股通3个交易日累计净流入68.42亿元,其中2月3日和7日的净流入额均超过20亿元。

  深港通方面,深股通资金3个交易日累计净流入21.25亿元,深市港股通则累计净流入11.27亿元。深港通双向资金净流入均在2亿元至8亿元之间,保持了2017年以来细水长流的匀速状态。

  总体来看,北向资金鸡年开市以来累计净流入61.04亿元,南向资金活跃度相对更高,累计净流入79.69亿元。那么,南、北向资金分别买入什么样的股票呢?

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